深地智算——废弃矿井改造AI算力中心可行性报告

阅读指引：

• 所有读者：建议优先阅读「决策概要」了解项目全貌。
• 学术合作伙伴：详见「学术合作框架」及「知识产权与科研课题布局」。
• 商业合作伙伴：详见「商务合作框架」，核心技术参数见第二章。

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决策概要

一个废弃矿井 + N 个 40 尺液冷集装箱 = 国内首个商业化矿井算力中心。
无需征地、不怕刮风下雨、PUE ≤ 1.15、部署周期 4-6 个月。

行业背景

中国智能算力 788 EFLOPS 且仍在高速增长。传统地面 IDC 的供给速度（12-18 个月建设周期）难以匹配 AI 算力的需求增速，且面临征地成本高（50-200 万/亩）、PUE 偏高（1.4+）、极端天气脆弱等结构性瓶颈。

项目方案

将废弃矿井改造为液冷智算中心基础设施，以自持预制舱模式向算力运营方提供机柜租赁和全托管服务。

规模

财务

核心假设：600 元/kW/月定价（基准）、80% 出租率、≤ 0.35 元/kWh 综合电价。矿井地质评估通过、10kV 电力接入获批、首单客户意向书获取为项目启动的三个前置条件。

团队优势

当前阶段与需求

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目录

第一章　市场与定位

• 一、市场分析
• 二、选址分析
• 三、竞争壁垒与护城河
• 四、项目定位与商业模式
• 五、定价模式与收入模型

第二章　方案与工程

• 六、技术方案
• 七、工程合规与安全评估

第三章　团队与生态

• 八、合作伙伴与生态资源
• 九、组织架构与AI员工配置

第四章　执行与财务

• 十、推进路径与行动计划
• 十一、投资概算与财务预测
• 十二、风险分析与应对措施
• 十三、租户投资回报参考

第五章　合作与知识

• 十四、学术合作框架
• 十五、商务合作框架
• 十六、知识产权与科研课题布局

附录

• 附录A：近期行动清单
• 附录B：数据与引用来源
• 附录C：中英文术语对照表
• 附录D：关键计算公式
• 附录E：待确认事项追踪表

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第一章 · 市场与定位

一、市场分析

1.1 宏观市场：中国智算中心基础设施

中国智能算力正经历爆发式增长，直接驱动液冷智算中心基础设施的扩张需求。

市场驱动力： - 阿里、字节跳动等头部科技公司密集公布数千亿级AIDC资本开支计划 - 中国移动等电信运营商大规模集中采购AI算力设施 - 绿色数据中心PUE标准收紧（新建大型≤1.25，枢纽节点≤1.2），液冷成为标配

1.2 区域市场：贵州+重庆——全国智算资源最密集的区域之一

区域优势： - 贵州已成为全国智算资源最集中的省份之一，算力市场化率超90% - 气候凉爽、电力充沛，是全国一体化算力网络国家枢纽节点 - 重庆作为西南数字经济中心，与贵州形成算力供需联动

区域增量需求：以贵州 2025 年算力规模增长近 2 倍的趋势估算，未来 3 年贵州+重庆区域每年新增算力对应的机柜需求约为 3,000-5,000 个液冷机柜（按 40kW/柜折算）。本项目首期 50 柜仅占区域年增量的 1-2%，市场空间充足。

1.3 TAM / SAM / SOM 定位

贵州+重庆是中国智算最密集的区域之一，而本项目定位的不是"去抢存量IDC的份额"，而是用废弃矿井+液冷预制舱创造一个全新的供给品类：天然冷源、零征地成本、极端天气免疫、ESG绿色转型。这一品类在区域内目前无直接竞争对手。

1.4 竞争扫描：矿井AIDC赛道的空白状态

对本项目所处的"废弃矿井改造液冷智算中心"赛道进行系统性扫描：

结论：矿井AIDC赛道目前没有商业化案例。唯一的外部信号是北京政府在可研层面的探索，但尚未进入商业化建设。先发窗口预计为2026-2028年。谁先完成首个示范项目并形成标准化方案，谁就定义了行业准入门槛。

1.5 替代品威胁量化：矿井 vs 传统地面 vs 西部绿电

同为液冷智算中心基础设施，矿井方案与地面方案的量化对比：

结论：矿井方案的竞争力不在"更便宜"（基建成本与西部地面IDC接近），而在于五个地面方案难以复制的维度：PUE领先同行30%以上、零征地成本、4-6个月极速交付、极端天气完全免疫、矿道线性扩容无天花板。

1.6 与贵州省算力规划的衔接

贵州省已建成贵安数据中心集群（华为云、腾讯、苹果 iCloud 等），是全国算力基础设施最密集的区域之一。本项目与贵安集群的关系是差异化补充，而非替代竞争：

定位陈述：本项目不是要在贵州另起一个数据中心集群，而是在贵安集群之外，用矿井这一贵州特有的存量资源，提供一个贵安做不了的低 PUE、快交付、零征地的液冷算力补充供给。该定位与《贵州省"十四五"数字经济发展规划》中"加快发展绿色数据中心"和"推进资源型地区转型发展"的方向一致。

建议：在项目立项阶段，建议向贵州省大数据发展管理局进行专项汇报，明确本项目作为贵安集群差异化补充的定位，争取纳入省级算力基础设施规划的重点项目清单。

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二、选址分析

2.1 候选地：南川区 · 播州区 · 道真县

三地均位于贵州-重庆交界区域，地理关系如下：

2.2 评估方法与权重

基建租赁模式下，行政审批合规性、施工交付能力、矿方合作基础的权重大幅提升，电价和网络的权重相应降低。原因如下： - 租金按机柜/月收取，电价由我方与客户协商分摊 - 网络延迟可通过专线弥补，不构成竞争力差异 - 行政审批周期和施工交付质量直接影响项目可行性

2.3 十维对比矩阵

2.4 加权评分

换言之，当前道真县得分"落后"0.3 分的本质原因，不是选址本身不如播州，而是喀斯特施工和网络自铺的扣分项在信息不对称阶段被过度放大。一旦矿方合作基础（道真≫播州）和地质条件（道真≫播州）按实际重要性赋权，道真即以显著优势领先。当前静态打分仅是阶段性参考，不作为最终选址排序依据。

2.5 选址结论

播州区和道真县差距极小（7.10 vs 6.80），不存在绝对胜负。在矿权和矿方合作意愿明确后，道真县的地质优势（恒温14-16℃、PUE可达1.15-1.20）将被放大为第一决策因子。

两者代表了不同的战略定位：

建议：与工程合作方合作，同步对接播州和道真的矿方资源。以矿方合作意愿和行政审批进度为决策依据，先达成合作条件的矿点即作为首单选址。两个选址承担不同角色：播州验证标准化可复制性，道真展示技术领先性。若道真矿方合作先行落地，道真即为首单选址，无需受限于当前静态打分排序。

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三、竞争壁垒与护城河

3.1 竞争格局判断

目前无头部玩家完成矿井AIDC系统性布局，行业竞争程度较低，先发优势窗口明确（2026-2027年）。

3.2 四大壁垒

3.3 SWOT分析

3.4 护城河时间窗口：追赶者需要多久

假设一家资金充裕的大型IDC运营商（如万国数据）今日决定入场矿井AIDC赛道，其追赶周期如下：

先发优势窗口：

结论：先发优势窗口为 2-3 年。当追赶者还在组建团队和处理审批时，本项目计划在此期间完成示范验证、标准化复制，并筹备资产证券化。窗口期内建立的客户关系、运营数据和行业标准，构成后来者难以逾越的先发壁垒。

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四、项目定位与商业模式

4.1 一句话定义

将废弃矿井改造为智算中心基础设施，通过自持预制舱 + 全托管服务模式向算力运营方提供"交钥匙"租赁服务，实现"深地智算"的基建价值。

4.2 商业逻辑链

我方是"房东"，不是"运营商"。

4.3 全托管服务边界

4.4 分期规划与核心参数

512个液冷机柜，20.5MW，串联矿道部署

预制舱选型参考：采用40尺液冷IT集装箱方案（如珠海科创储能、华为FusionModule1000A等），每舱集成8台液冷机柜（46U/40kW），尺寸约12.2×2.4×3.8m，PUE可低至1.15。

4.5 自营算力模式与本项目的对比

结论：基建租赁模式更轻、更快、更稳，适合从0到1阶段。

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五、定价模式与收入模型

5.1 六种可选定价模式

5.2 推荐方案：双模式并行

给客户同时呈现两套方案，确保年收入对齐：

反推公式：元/机架/月 ÷ 单柜功率(40kW) = 对应 元/kW/月

5.3 合同关键条款

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第二章 · 方案与工程

六、技术方案

6.1 矿井部署架构：串联矿道方案

经对串联矿道与大型采空区两种方案的系统对比，本项目采用串联矿道部署策略。理由如下：

部署方式：

6.2 预制舱井下运输与部署方案

预制舱为40尺标准集装箱（12.2m × 2.4m × 3.8m，满载重约15-20吨），需从矿口沿矿道运输至各部署点位。以下为运输与部署方案：

运输路径要求：

运输工具选型：

推荐方案（SPMT液压平板车）：

部署顺序：从矿道最深处向入口方向倒序安装。先将所有舱体依次运至各自桩位附近暂存，按"最深舱→次深舱→……→入口舱"的顺序依次落位连接。此策略确保每台SPMT平板车有足够的退回空间。

每舱就位后的连接工序（单舱约2-3天）：

第一期运输与安装总周期：7 个 IT 舱（需深井运输）× 3 天/舱 + 3 个辅助舱（配电/网络，矿口部署）× 1 天/舱 ≈ 24 个工作日（约 5 周），与矿道改造施工可并行安排。

施工前提条件： - 矿道C25地坪全线浇筑完成并养护达标 - 矿道入口段完成加固，净空满足SPMT+舱体通过 - 主电缆、主光缆、冷却主管路沿矿道敷设完成 - 运营所需消防、通风、照明等公用设施到位

6.3 矿井 vs 地面：同等预制舱方案的优势分析

在液冷方案下，同样的40尺预制舱，部署于废弃矿井中相比地面方案，具备以下系统性优势：

矿井方案的核心代价：

地面方案替代代价：征地2-3亩（工业用地至少数百万元）+ 土建基础 + 围栏安保及运维，综合成本未必低于矿道改造。

矿井水冷源的长期可靠性：

矿井水是本项目降低冷却能耗的关键，其可靠性需在选址阶段核实：

液冷时代的冷源逻辑变化：

风冷时代矿井恒温直接削减60%以上的制冷能耗。液冷时代，矿井天然冷源转为冷却塔的节能补充（约30-40%），同时保留地面方案无法复制的三项能力：极端天气免疫、零征地成本、物理安防。

6.4 液冷预制舱方案

本项目采用冷板式液冷作为统一散热方案，具备以下特点： - 单柜功率密度可达40kW，同体积下算力密度相比风冷提升3-4倍 - 液体比热容为空气的4倍，散热效率远超风冷 - 降低对矿井天然冷源的依赖，播州区和道真县在液冷方案下PUE差距缩小

冷却链路：GPU冷板 → 舱内CDU（冷量分配单元）→ 二次侧管路 → 矿井水换热器 → 闭式冷却塔（井上）

预制舱选型参考：

以下为主流厂商40尺液冷IT集装箱方案，以珠海科创储能方案为基准参考：

推荐选型策略：优先联系珠海科创储能和华为获取正式报价，以8柜/舱×40kW/柜为标准配置。联力LL-Block40（≤600kW/舱）可选配用于极端高密度客户需求。

6.5 电力系统

负载需求与接入方案：

第一期电力配置： - 10kV专线引自当地变电站 - 矿口设户外箱变（10kV/0.4kV），分路向各舱供电 - UPS：1,000kW/15min模块化（N+1冗余） - 储能备援：磷酸铁锂2-4MWh（MA认证），替代传统柴发（矿井场景防爆要求苛刻） - 建议双回路：从两个不同变电站各引一路10kV，互为热备

总项目电力配置： - 35kV直入矿口，设矿用35kV/10kV主变 - 矿内沿矿道分区设10kV/0.4kV分配变 - 储能扩容至10-20MWh（削峰填谷+备电+需求响应） - 总容量约26MVA，属于大工业用电用户，可争取优惠电价

与电网协调要点： - 大工业用电需提前6-12个月报装 - 接入距离是关键成本变量——矿井到最近变电站每公里高压电缆约30-50万 - 储能配置可申请省级储能补贴

6.6 散热方案

液冷方案下，散热以冷板液冷（CDU）为主力，矿井自然冷源作为辅助：

主力方案：冷板式液冷 - GPU服务器通过冷板直接导热至冷却液 - 舱内CDU将热量交换至二次侧管路 - 最终散热：矿井水换热器 + 井上闭式冷却塔 - PUE目标 ≤ 1.15

辅助方案：自然风压通风（零能耗） - 利用矿道入口→竖井的高差形成自然风压 - 带走舱体环境和管路辐射热 - 无需机械动力，是降低PUE的补充手段

方案三：矿井水辅助散热 - 利用矿井恒温14-16℃的矿井水作为CDU二次侧的预冷介质 - 进一步降低冷却塔负荷 - 道真县在此项有天然优势

6.7 智能化运维：四足机器人巡检方案

串联矿道长达数百米至千米，传统人工巡检存在效率低、覆盖不全、地下环境安全风险等问题。本项目规划引入四足机器人（机械狗）执行日常巡检任务。

巡检场景覆盖：

部署优势： - 矿道为平整C25地坪，无台阶障碍，四足机器人可全速巡航 - 单机续航约2-3小时，可在舱间部署充电坞实现自动回充、无缝接力 - 巡检数据接入DCIM平台，异常自动告警并生成工单 - 大幅降低运维人员下井频次和劳动强度

供应链优势：项目团队通过产业资源已与国内头部四足机器人厂商建立合作关系，可在首单交付时同步部署巡检系统。

6.8 关键假设的方法论基础

以下为本项目核心技术指标的估算依据，供学术合作方在课题设计和模型验证时参考：

说明：以上指标在矿井选址确认后，将通过CFD数值模拟和现场实测进一步验证和校准。

6.9 已排除的技术路线

6.10 矿口地面配套设施

井下部署预制舱的同时，矿口工业广场需配置以下地面设施：

接待与参观流线：矿口控制室设展厅，通过 DCIM 大屏和沙盘展示矿井布局、实时运行数据和 ESG 数据看板。访客可经由安全培训后，佩戴 UWB 定位标签由工作人员引导下井参观首段矿道。

6.11 无人运维可行性分析

本项目在设计层面具备向高自动化运维演进的条件，但完全无人化存在阶段性限制。

已具备的自动化条件：

仍需要人工介入的环节：

无人运维阶段规划：

结论：本项目在设计上可实现日常运维的高度自动化（机器人替代90%巡检工作量），但受矿井安全法规和机电设备维护的客观需求约束，完全无人运维在可预见的未来不可行。推荐的运维人员配置为：第一期每天1名值班人员 + 每季度集中维护，远期实现远程值守。

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6.12 网络基础设施方案

完整的网络架构分层方案包括边界路由、核心交换、汇聚交换及运营商接入。本项目一期网络设备预算约 300-500 万元，推荐采用中国电信 DCI 主线路与移动备线路的双冗余接入策略。

远程运维带宽需求：远期目标为矿口控制室无人化，监控数据实时回传至城市办公室。所需上行带宽估算如下：

一期网络设计按千兆上行标准配置，运营商专线签约时锁定扩容路径至万兆，无需二次施工。

6.13 预制舱选型与采购策略

预制舱采用 40 尺液冷 IT 集装箱方案，以珠海科创储能产品为基准参考：8 柜/舱、单柜 40kW、舱体尺寸 12.2×2.4×3.8m、PUE ≤ 1.15。华为 FusionModule1000A 及联力 LL-Block40 为备选方案。第一期采购 7 个 IT 舱、2 个配电舱、1 个网络舱，采用分期采购模式。

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七、工程合规与安全评估

7.1 四维安全评估体系

改造前须由甲级资质单位完成：

① 稳定性评估（核心） - InSAR卫星干涉 + 地面水准仪双重监测 - 年沉降量控制在10mm以内 - 关键红线：连续6个月沉降速率 < 2mm/月

② 水文地质评估 - 喀斯特溶洞渗漏风险，"堵排结合"防水帷幕 - 矿井水对混凝土和金属设备的腐蚀性检测 - 关键红线：洞内湿度 < 70%

③ 有害气体与环境评估 - 残留瓦斯和CO₂检测 - 伴生放射性本底检测 - 关键红线：瓦斯及CO₂浓度 < 0.5%

④ 工程适应性评估 - 地基承载力、荷载匹配 - 关键红线：地基承载力 ≥ 200kPa

7.2 七方联合验收

7.3 关键量化红线

7.4 ESG 量化分析

"绿色转型"是本项目的核心叙事，以下为与地面IDC的量化对比：

碳减排

碳资产开发潜力

上述碳减排量具备开发为国家核证自愿减排量（CCER）的潜力。

市场背景

2026年全国碳排放权交易市场碳价约80元/吨，CCER均价约85元/吨，碳价自2021年开市以来整体呈上升趋势。同年，钢铁、水泥、铝冶炼三大行业正式纳入全国碳市场，覆盖排放量从约50亿吨扩至80亿吨，碳配额需求持续扩大。数据中心行业尚未纳入强制碳市场，但绿色数据中心可通过CCER自愿减排机制实现碳资产变现。

碳资产价值估算

CCER开发路径：项目投运后完成碳排放监测与核算 → 依据适用方法学编制项目设计文件 → 第三方审定与核证 → 在CCER注册登记系统备案交易。

战略意义：碳资产绝对金额不大，但标签效应大于财务价值。一方面，为客户提供可量化的"绿色算力"认证，直接满足其ESG披露和供应链碳中和需求。另一方面，碳资产科目的加入，为资产证券化或绿色债券发行提供了更充实的底层资产结构。

节水

空间资源盘活

ESG 三重标签

7.5 井下运营安全管理体系

运营阶段的安全管理独立于施工阶段的工程安全评估，须建立常态化安全运营机制：

投资影响：气体监测系统+人员定位系统约 50-80 万元（一次性），避险硐室随矿道改造一并施工。

7.6 矿口地面设施防洪设计

矿口为矿井与地面的唯一通道，在贵州汛期（5-9月）存在暴雨倒灌风险。矿口地面设施（10kV变配电站、控制室、备件库、展厅）须满足以下防洪标准：

说明：矿井原有排水系统（用于采矿期排除矿井涌水）经检修后可复用，作为防洪排水的主力设施。

7.7 井下通讯方案

矿道深达数百米至千米，地面移动通信信号无法覆盖。运维人员与巡检机器人均需稳定通讯链路。

推荐方案：第一期采用 WiFi Mesh + 泄漏电缆 双网叠加。泄漏电缆保障基础语音通讯和人员定位信号不中断，WiFi Mesh 节点每50m部署一个，为巡检机器人提供视频回传带宽。总造价约 1,200m（总项目矿道长度）× 500元/m ≈ 60 万元。

与巡检机器人的协同：机器人沿矿道巡检时通过 WiFi Mesh 实时回传高清视频和传感器数据至矿口 DCIM 平台，AI 自动识别异常状态并生成工单。通讯中断时机器人自动暂停巡检并原路返回最近充电坞。

7.8 运营期监管权责预沟通

矿井数据中心作为全新业态，运营阶段面临监管归属不明确的问题。按照现行法规体系，可能涉及以下三个部门的交叉管辖：

建议行动：在项目立项前，由项目方联合地方政府先行与省工业和信息化厅、省应急管理厅进行预沟通，取得会议纪要或书面指导意见，确认矿井数据中心的监管主体和适用标准。该沟通结果将作为后续行政审批和施工许可的基础文件。如预沟通结果为多部门联合监管，则建议由地方政府牵头成立矿井AIDC专项工作协调小组。

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第三章 · 团队与生态

八、合作伙伴与生态资源

8.1 创始团队核心能力

以下为本项目当前具备的核心资源禀赋：

核心逻辑：矿井AIDC赛道处于三个专业领域的交叉地带——矿井场景（矿业圈） + 算力基础设施（IT圈） + 行政审批（政策圈）。三者之间存在较高的信息不对称和信任门槛。团队的资源网络覆盖这三个维度：矿大学术合作对接矿业圈、钉钉/阿里云对接IT圈、本地工程合作方对接地方政策圈。该能力组合目前其他潜在竞争者难以复制。

产业分工分析：该工程合作方的核心能力为工程施工，不具备算力客户资源和院士团队技术背书，独立进入AIDC运营的风险远高于作为工程合作方参与的收益。传统IDC运营商缺乏矿井工程经验和MA合规能力，进入矿井场景的门槛较高。

8.2 算力生态合作伙伴：钉钉

钉钉正在从企业协同办公平台向 AI 应用生态平台演进，其生态内的 AI 企业和开发者对可控、绿色、低成本的算力基础设施存在持续增长的需求。

合作切入点：

与现有算力运营模式的协同：钉钉算力业务团队可与本项目合作探索"算力运营方"角色：钉钉负责算力卡采购和上层运维，本项目提供机房基础设施，双方共同向生态内 AI 企业提供算力服务。

8.3 算力产业合作伙伴：上海人工智能研究院

上海人工智能研究院是连接本项目与终端算力需求方的重要产业平台。

对研究院生态内 AI 企业的价值：

联合研究与标准制定：

入驻路径：可采用第十五章「商务合作框架」中的试点合作模式，研究院生态内企业以优惠试点价优先入驻首批液冷机柜，降低初次合作门槛。

8.4 学术合作：中国矿业大学

中国矿业大学在深地工程和矿山生态修复领域拥有国内顶尖的学术资源。本项目拟以遵义市政府与矿大联合推动的方式，建立政产学研合作框架。

合作定位：以遵义市资源型城市转型为应用场景，以矿大深地工程学术能力为技术支撑，将矿井AIDC打造为政产学研协同的示范工程。对遵义市而言，引入国内矿业最高学府作为合作伙伴，可作为产业转型升级的独立政绩进行汇报；对矿大而言，矿山功能转换是深地空间利用的新方向。

合作机制：

合作形式：以遵义市、中国矿业大学、项目公司三方联合框架推动。项目首个矿井交付运营后，计划以"遵义-矿大政产学研协同示范项目"名义联合发布。

8.5 能源系统合作伙伴：福瑞科技

福瑞科技是国内MA锂电系统与矿用能源管理领域的国家级专精特新企业，持有全国最多的 MA 认证型号，其相关市场占有率全国领先，形成从电芯到系统集成的完整产品链。

本项目对福瑞科技的技术支撑需求：

合作价值：

8.6 工程合作伙伴：贵州道桥土木工程有限公司

贵州道桥土木工程有限公司前身为道真"桥工队"，自1980年承建国内首座预应力混凝土桁式组合拱桥（长岩大桥）起步，三十余年来参与修建国内外桥梁100余座，足迹遍布江苏、广东、湖北及俄罗斯、马来西亚等海内外市场。其承建的贵州江界河大桥（主跨330米）荣获首届中国土木工程詹天佑大奖及国家科技进步二等奖。公司是中交、中铁、中建等多家央企的长期协作单位。依托桥梁深基础与隧道施工的长期技术积累，公司在岩石开挖、地下结构加固、防水防渗等领域具备成熟工艺，为本项目的矿井改造工程提供施工保障。

合作定位：工程合作方作为本项目工程施工方，承担以下核心任务：

8.7 关键资源依赖与互补说明

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九、组织架构与AI员工配置

9.1 组织架构图

9.2 真人岗位（6人）

真人人力成本合计：约 200-300 万/年

9.3 AI员工（4个）

AI工具成本合计：约 3-10 万/年

9.4 关键角色获取路径

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第四章 · 执行与财务

十、推进路径与行动计划

10.1 分期部署战略（串联矿道模式）

分期逻辑： - 第一期投入8,500万元建成10舱50柜，投产即可收租 - 用第一期租金+融资覆盖第二、三期扩展 - 沿矿道线性扩展，每增加一段矿道即可新增营收 - 与传统IDC的"一次性建完"不同，现金流压力分散在多期中

10.2 第一期施工里程碑

执行期，总工期约 16 个月（2026年7月→2027年10月）。绿色通道可压缩至 14 个月。

10.3 里程碑节点明细

总工期：约 16 个月（2026年7月至2027年10月）。如地方政府将本项目列为重点项目并开通审批绿色通道，可压缩至 14 个月。

10.4 三步走战略

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十一、投资概算与财务预测

11.1 第一期总投资构成（2000kW · 10个舱 · 50个液冷机柜）

电价说明与降本策略

11.2 总项目投资估算（512柜满配）

11.3 收入预测（第一期）

50个液冷机柜（40kW/柜），按功率计价：

如不按功率而按机架计价，50柜 × 2.4-2.8万元/月 ≈ 120-140万元/月，与按功率计价对齐。

11.4 年成本结构（第一期）

11.5 财务判断：第一期的真实定位

第一期（8,500万投入）基准场景下折旧前年 EBITDA 约 690 万元（年收入 1,152 万 - 现金运营成本约 460 万），EBITDA 率约 60%，现金回报率约 8.1%。因矿道改造等基建投入的折旧分摊较重，净利润口径回报率偏低，但该折旧为非现金支出，不影响实际现金流。

保守场景（500 元/kW）下 EBITDA 约 500 万，现金回报率约 5.9%。当总项目扩至512柜满配后，规模效应开始释放：

11.6 总项目（512柜满配）投资回报估算

说明：IRR为初步估算，已考虑总项目分期投入的时间价值。详细的财务模型需在选址和客户正式确认后更新。

11.7 出租率爬坡与逐年现金流预估

出租率非一步到位，预计分阶段爬坡：

爬坡速度的关键假设：首单客户签约后6个月内从40%爬升至70%，第二年引入第二客户使出租率达到85%。如首单客户为大型云厂商，爬坡周期可缩短50%。

11.8 资产证券化路径与估值逻辑

资产证券化方式：基础设施公募REITs

当前政策窗口： - 中国公募REITs已扩容至数据中心等新基建领域，2024-2025年多单IDC类REITs获批 - 绿色低碳+废弃矿山修复双标签，符合ESG导向资产的配置需求 - 预计3-5年后项目运营成熟时可申报

REITs估值框架（参考已发行IDC类REITs）：

退出估值示例（基准情景，512柜满配）：

备选资产证券化路径：整体出售给万国数据、秦淮数据等IDC运营商，或阿里云等云厂商的战略收购。

11.9 关键敏感性分析

说明：第一期利润影响指对 EBITDA 的影响。第一期因矿道改造等基建折旧分摊较重，净利润口径回报率偏低（详见11.5），此处以 EBITDA 度量运营层面的利润敏感性。

11.10 融资资金用途明细

第一期总投资约8,500万元，通过 Pre-A 轮融资撬动项目启动——预制舱采购采用金融租赁，融得资金优先覆盖不可延期的硬投入。

融资杠杆说明：预制舱采购总价约3,500-4,500万，仅需30%首付（约1,000-1,500万）即可启动，剩余70%通过厂商金融租赁分期支付，租金从营业收入中覆盖。

资金使用节奏：

11.11 地方经济贡献测算

以下基于第一期（2000kW、约 8,500 万元投资）和总项目（20.5MW）两个口径，估算项目对遵义市及项目所在县的经济贡献：

税收贡献预估

以上为公司注册地在遵义市的测算值。若注册于项目所在县，县级财政留成比例更高，对当地税收的拉动更为显著。

本地采购与就业

电价核实建议

报告假设综合电价 ≤ 0.35 元/kWh，建议在选址确认后向遵义供电局申请大工业用电预评估，明确三个变量：当前目录电价及峰谷区间、是否适用贵州省大数据产业专项电价补贴、电力市场化交易的可签约年限和价格锁定条款。电价每上浮 0.05 元/kWh，第一期年运营成本增加约 87.6 万元（按 PUE 1.15、2000kW IT 功率计算），建议在融资方案中预留 ± 0.05 元/kWh 的敏感性缓冲。

11.12 属地化承诺

十二、风险分析与应对措施

12.1 风险矩阵

12.2 矿权尽调清单

废弃矿井的产权归属是本项目的首要前置条件。遵义地区废弃矿井产权结构复杂，须在选址阶段逐一排查：

尽调前置原则：在确定首选矿点之前，须委托律师事务所出具矿权法律意见书，明确矿权权利人、存续状态、是否存在权利限制或债务负担。建议选址阶段即邀请地方政府相关部门参与联合尽调，后续以政府出具的矿权处置意见函作为项目立项依据。

12.3 行政审批路径明细

总体审批周期预估 8-12 个月（含并行推进优化）。如地方政府将该列为重点项目，可通过"绿色通道"大幅压缩。

12.4 风险缓解时序

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十三、租户投资回报参考

说明：以下为供运营方参考的算力卡投资回报参考数据。假设条件：综合电价 0.35 元/kWh，PUE 1.2，出租率 80%，机柜租金按本合同定价另计。所有数据基于市场调研公开报价，实际回报取决于运营方的采购价格与客户获取能力。

13.1 主流算力卡参数

13.2 投资回报测算（供运营方参考）

测算假设：综合电价 0.35元/kWh，PUE 1.2，出租率 80%，机柜租金另计。

13.3 推荐梯度部署（供运营方参考）

以上数据来源：市场调研。GPU设备采用融资租赁方式引入，不计入我方资本支出。

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第五章 · 合作与知识

十四、学术合作框架

本项目为废弃矿井改造智算中心的首个商业化实践，在深地空间利用、矿井安全评估、地热管理、算力-能源协同优化等多个学科方向提供了真实的工程场景和数据来源，适合作为高校及科研机构的研究载体。

14.1 合作模式

14.2 预期学术产出

依托本项目预计可在 3-5 年内产出以下学术成果：

14.3 面向深地实验室及研究院

14.4 科研准备期

合作方在项目施工图设计阶段（开工前 3-6 个月）即介入，预留充分时间用于联合课题申报和实验方案设计。关键节点如下：

14.5 科研配套预算

第一期项目预留 150-200 万元科研配套经费，用于：

以上为项目方自有配套预算。联合课题获批后的课题经费（通常100-500万/项）将按课题管理要求另行分配，优先覆盖研究生培养费用和专用实验设备采购。

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十五、商务合作框架

本章面向潜在算力运营方及合作伙伴，提供可操作的合作路径框架。

15.1 服务等级协议（SLA）框架

以上 SLA 框架为商务谈判草案，具体数值需在客户正式入驻前由双方协商确定，并写入正式租赁协议。

15.2 电力全包价与机柜裸价方案

建议：首单采用电力全包价简化谈判。全包价参考：2.0-2.5万元/柜/月（含40kW电力配额，对标贵州地区中高端IDC）。

15.3 竞品价格对标

核心卖点：同价位带提供2-4倍电力密度 + 更低PUE + 液冷预制舱，在同等算力产出下，租户的机柜数量需求减少，单位算力的场地成本下降。

15.4 数据安全与合规认证路线图

15.5 首单合作试点共担风险框架

为降低客户的初次合作决策门槛，采用"先试后签"的分阶段路径：

试点触发条件：矿井选址确认+首个液冷舱联调通过后，即可邀请客户进场开展概念验证。

同时，为消除客户对"新进入者无运营历史"的顾虑，为前两家签约客户提供以下共担条款：

15.6 数据主权与合规框架

算力运营方客户的训练数据、推理数据和模型权重存储于矿井物理空间内，涉及以下合规维度：

数据主权条款将在正式租赁协议中以附件形式约定。如客户涉及特定行业数据（如金融、医疗、政务），需额外满足行业监管要求。

十六、知识产权与科研课题布局

重要声明：以下为项目进行过程中潜在可申请的专利方向和可申报的科研课题，并非已有知识产权。专利需在实际研发过程中产生技术方案后按程序申请。

研究背景：目前国内外对废弃矿井再利用的学术研究主要集中在压缩空气储能、矿山旅游开发等方向，将矿井用于智算中心的工程实践和学术探讨尚处于早期阶段。本项目为国内首个进入工程实施阶段的矿井AIDC案例，其建设与运营过程中产生的数据和研究发现将对深地空间利用、矿井环境控制、算力-能源协同优化等多个学科领域提供首次实践参考。

16.1 潜在专利方向（6项）

发明专利方向（3项）：

实用新型方向（3项）：

16.2 可申报国家级课题（三大领域·6个方向）

以下课题方向按研究领域归类，便于不同学科背景的合作方按各自优势选择参与：

领域一：深地空间与地质安全

领域二：矿山生态与绿色转型

领域三：算力-能源协同优化

16.3 建议合作机构

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附录

附录A：近期行动清单

P0 · 立即推进

• 通过矿大校友会正式接触矿大相关领域院士，提交项目概念书
• 与工程合作方共同对接遵义市（含播州区、道真县）发改、工信、自然资源等主管部门
• 工程合作方列出播州区和道真县可用废弃矿井清单（各至少3个），优先筛选宽≥6m×高≥5m的矿道型矿井
• 确认首选矿井到最近35kV/110kV变电站的距离和接入条件
• 首个矿点确定后，立即启动地质安全四维评估

P1 · 同步推进

• 联系珠海科创储能、华为获取40尺液冷IT集装箱正式报价
• 网络方案商询价：华为、H3C、锐捷、中兴
• 运营商接入询价：电信、移动、联通 DCI专线
• 对接当地供电公司，启动10kV专线报装流程
• 与钉钉算力业务团队确认液冷机柜（40kW/柜）的机架月租定价参考值

P2 · 准备阶段

• 钉钉/阿里云推进合作，了解算力扩容需求
• 上海AI研究院建立联系
• 整理商业计划书，开始对接投资机构（目标Pre-A轮 5,000-8,000万）
• 准备给遵义政府的项目概念书

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附录B：启动条件清单

在进入实质施工前，必须满足以下三个条件：

1. 至少1个意向客户（框架协议或意向书）
2. 至少1家网络方案商的报价
3. 与1位院士建立正式合作关系（联合实验室/课题）

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附录C：数据来源

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附录D：术语表

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附录E：待确认事项追踪表

优先级：P0=项目启动必须确认，P1=施工前必须确认，P2=运营前确认即可。本文档将在上述事项取得实质进展后持续更新。

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本报告为讨论稿（20260502），所有标注"待询价/待确认"的项目需获取实际数据后更新。
编制：项目负责人 × 孔小虾 AI · 2026年5月2日